8月1日，明派珠宝（002574）宣布将利用自有资金和合肥星光珠宝销售有限公司在安徽省合肥市成立以贵金属和珠宝销售为主营业务的合资公司。
据了解，合资公司的注册资本为4000万元，其中明派珠宝（002574）的出资额为2600万元，占65％的股份;合肥星光珠宝已认购1400万元，占35％的股份。自合资公司注册之日起10个月内，Starlight Jewelry有权通过合资公司的增资方式增加股权，并将比例调整为42.5％，但仅限现金。
值得注意的是，明派珠宝（002574）一次性出资2600万元，而合肥星光珠宝已认购人民币1400万元，其中一次性出资100万元，珠宝库存为真实的东西。价格为1300万元，占合资公司的35％。
可以推断，合肥星光珠宝基金并不是太慷慨。
除了出资比例外，从人才结构的角度来看，明珠宝（002574）也占据了绝对的优势，掌握了公司的领导力。
明派珠宝（002574）表示，此次与合肥星光珠宝的合作可以充分发挥双方的优势，互助和密切合作，有利于公司渠道拓展和品牌形象提升，拓展明派珠宝业务（002574）在安徽市场。规模和市场空间。
合作伙伴陷入困境，公告尚未披露
根据公告，合肥星光珠宝协会安徽星光珠宝有限公司（星光珠宝集团有限公司的全资子公司）是该公司的主要分销客户。 2018年，公司向其出售了3720.9万元商品。此外，公司与合肥星光珠宝在产权，业务，资产，人员等方面或其他可能导致公司利益倾斜的关系方面没有任何关系。
然而，明派珠宝（002574）与安徽星光珠宝之间的关系似乎并不是“出售3721.2万元”，而上述披露的信息似乎有点回避。
通过查看年报，我们发现安徽星光珠宝尚未收回年末应收账款8258,450元，坏账累计已计入36.23万元。
更引人注目的是，明派珠宝（002574）和星光珠宝之间存在很多债务纠纷。最终，双方通过谈判与黄白金还清债务，涉及金额超过2000万元。
这样一家公司，明派珠宝（002574）愿意与他们合资。
出售信贷利息，风险已经出现
蓝鲸财务发现原明珠宝（002574）一直以信贷销售的形式运作。 2018年，由于未能按时支付，逾期利息收入为9,840,400元，甚至受到监管部门的关注。
据悉，明牌珠宝（002574）为大多数客户提供30天的信用取消期。但是，对于未支付超过信用销售期的客户，他们需要相应支付公司的逾期利息，并计算逾期债务金额和月利率0.83％，以便年利率约为10％。
事实上，2018年Starlight Jewelry的超过3700万元的大部分销售额来自应收账款和上述资产的债务。
根据星光珠宝221万元的逾期利息，可计算出每年3700万元的销售额。几乎在2018年初，存在资金问题。
显然，明派珠宝（002574）很早就知道合肥星光珠宝的现金流量。作为一家上市公司，选择性披露交易对手的情况似乎对投资者来说有点不负责任。
业内一些人认为，这种行为也可以作为代理，帮助合作伙伴增加对商业和金融的信任。
对于明牌珠宝（002574），虽然它已经收到10％的年度违约赔偿金，但事实上，该业务的实质是分类融资的保理业务，它给出了下游账单周期。更不用说监管部门收到的关注，其自身风险非常大。
根据年度应收账款信息，该模型的后遗症已经出现。毕竟，明派珠宝（002574）只是一家珠宝销售公司。
根据2018年年报，按欠款余额计算的前五大应收账款是平遥县第一家企业，西关恒祥金店是个体工商户，已处于取消状态。一个自营职业者甚至可以在明牌珠宝（002574）上写超过4386万，而被取消的公司没有100％的坏账，超过4368万的应收账款只能累计3500万。
此外，凤枝县城关镇第二名钱之乡珠宝店也是个体工商户，注册资金10万元。应收账款余额18年为2629.28万元。
盈利能力令人担忧，依赖于非经常性的收益和损失
在过去的两年里，明牌珠宝（002574）已经陷入了增加收入而不是增加利润的两难境地。
根据财务报告，明派珠宝（002574）2017年和2018年的收入分别为36.86亿元和40.94亿元，同比分别增长10％和11％;回国的净利润分别为872.5万元和9143万元。同比增长率分别为99％和4.79％，利润增长率大幅放缓。
事实上，这些利润大部分来自非经常性损益，包括上述违约赔偿金。如果不考虑这些因素，2018年明牌珠宝（002574）的净利润将不会仅为411万元。 2016年，甚至没有10000元人民币。
这个数字是40亿美元，利润超过400万，这个数字令人惊讶。
值得一提的是，近年来Ming Jewelry（002574）非经常性损益的很大一部分来自于2015年获得的苏州好屋信息技术（159939）提供的业绩补偿。
以18年为例，公司共收到利润承诺方2017年度业绩承诺的9644.6万元补偿金，占2017年度业绩承诺总薪酬的98.72％。这笔近1亿元的赔偿金构成了2018年的净回报。
最初，该公司使用7亿美元收购了苏州好居25％的股份。根据苏州好居于2015年9月底的净资产，仅为3650万元，而计算的7亿股相当于苏州好居25％的股份，市盈率高达52.53倍。
与此同时，苏州好家公司做出了业绩承诺，称从2016年到2018年，扣除非住宅的净利润将分别达到1.8亿元，2.5亿元和3.2亿元，但事实上，净利润这三年只有1.31亿元。1.45亿元和1.88亿元。
虽然可以收到差额补偿的年度补偿大部分，但应注意苏州好居的表现承诺期仅为2018年。如果2018年后的经营情况没有改善，明珠宝将不会给予表现赔偿（ 002574）。另一方面，由于业绩未达到承诺金额，公司已于2018年计提减值准备投资人民币6,369,700元。（金磊金磊@兰金格制作蓝鲸。）
股票上市公司新闻