泛亚微透（787386），一家拥有自主研发及创新能力的新材料供应商和解决方案提供商，价格16.28元，上限0.4万股，市盈率26.08倍。建议积极申购。
公司简介
公司主要从事膨体聚四氟乙烯膜（ePTFE）等微观多孔材料及其改性衍生产品、密封件、挡水膜的研发、生产及销售，是一家拥有自主研发及创新能力的新材料供应商和解决方案提供商。通过对ePTFE膜等微观多孔材料的改性、复合，公司不断为客户定制化地开发具有特殊声、电、磁、热、防水透气、气体管理、耐候耐化学等特性的组件产品。公司主要竞争对手有：美国戈尔公司、日东电工株式会社、美国唐纳森公司、宁波拓普集团股份有限公司、德国盛德公司、上海新安汽车隔音毡有限公司及OZO化学技术株式会社。公司2019年前五大客户为上汽通用汽车有限公司、上汽大众汽车有限公司、上海汽车集团股份有限公司、常州星宇车灯股份有限公司及南宁燎旺车灯股份有限公司。公司所属申万行业分类为化工，行业平均市盈率为31.23x。
行业分析
行业情况：
ePTFE 膜的大部分应用领域属于利基市场，但是由于 ePTFE 膜应用领域非常广泛，即使某些应用领域市场空间不大，全部应用的市场空间依旧十分可观。下面以汽车、消费电子以及新能源汽车领域为例进行分析，并对密封件、机械设备产品分别在空调及医用涂布设备领域的市场空间进行分析：
1、汽车领域
近十年来，全球汽车产量总体维持了增长的态势。2009 年，受全球金融危机影响，全球汽车产量同比下降 12.38%。随着各主要经济体刺激方案的推出，虽然 2011 年起全球汽车产量增速有所回落，但新兴工业化国家对于汽车普及化消费的需求仍为全球汽车产量的增长提供持续动力，直到 2018 年，全球汽车产量才出现了 10 年来的首次下降，但仍达到了 9，687 万辆的水平。
根据世界银行发布的主要国家千人汽车保有量数据显示，2018 年我国每千人汽车保有量仅为 173 辆，与美、日、德等发达国家相比，还有较大的差距。未来随着我国经济持续增长，人民收入水平提高以及城镇化率提升，预计我国汽车市场还具有一定的发展潜力。
公司应用于汽车及其产业链的产品主要包括透气栓、透气膜、密封件、挡水膜、吸音棉、气体管理产品及 CMD 等。
①透气栓、透气膜
通常情况下，每辆车一般有 6 个车灯，其中每个尾灯平均使用 1 个透气栓产品或 1 个透气膜产品，每个前大灯平均使用 4 个透气栓产品或 2 个透气膜产品，每个雾灯平均使用 1 个透气栓产品，每个透气栓单价约为 0.6 元，透气膜单价约 1 元。按照该用量进行估算，平均每辆汽车车灯使用透气栓、透气膜价值约为 7.2 元。
②密封件
由于汽车密封件使用材料、尺寸、应用部位众多，难以准确估计汽车密封件市场空间。根据行业经验，假设每辆汽车使用 EPDM 类、发泡类、PU 类等橡胶密封件价值约 300 元。
③挡水膜
挡水膜主要用于汽车门板内起到防水、防尘、隔音等作用。除部分德系主机厂外，绝大部分主机厂均使用挡水膜产品。因此，在测算挡水膜市场空间时，假设 75%的主机厂使用挡水膜产品，挡水膜单价 10 元/片。
④吸音棉
由于不同车型设计理念存在差异，使用吸音棉的面积也不尽相同。假设每辆汽车平均使用 6 平方米的吸音棉产品，平均单价 15 元/平方米。
⑤干燥剂
根据国际咨询公司 TechNavio 的统计，2018 年，全球吸附剂市场容量约为14.97 亿美元，预计到 2023 年，市场容量将增长到 20.10 亿美元，年复合增长率6.08%。
根据行业经验，每年大约有 40-50%的汽车使用干燥剂解决车灯结雾问题，其中，汽车每个前大灯通常使用 1 包 10g 干燥剂、1 包 5g 干燥剂，每个尾灯通常使用 1 包 5g 干燥剂
