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002987京北方:维持“买入”评级

作者:股票配资114  来源:www.yuyupi.com  阅读:20
    维持“买入”评级。根据关键假设及财报,预计2020-2022 年营业收入分别为21.97亿元、28.33 亿元和35.98 亿元,预计2020-2022 年归母净利润分别为2.53 亿元、3.64 亿元和5.09 亿元。考虑细分行业领军地位及金融IT 行业需求趋势,维持“买入”评级。

    公司发布2020 年三季度业绩预告,前三季度预计实现归属于上市公司股东的净利润17,794.47 万元-18,956.55 万元,同比增长50.37%-60.19%。第三季度预计实现归属于上市公司股东的净利润8,556.04 万元-9,718.12 万元,同比增长29.81%-47.44%。略超市场预期。

    大型银行订单超预期,IT 服务持续高增,以及新技术应用和规模优势,促成前三季度业绩高增。根据公司公告,本报告期业绩较去年增幅较大原因为:1)自四月份起公司经营全面恢复正常,积压的需求逐步释放,在手订单逐渐增多,生产经营情况好于预期。2)公司在持续深耕核心客户(大型国有银行为主)的同时,扩展中小银行、泛金融、非金融等客户领域。3)预计 2020 年第三季度信息技术服务业务收入增速超过 60%,仍然远高于业务流程外包收入增速,且其前三季度累计收入占比达总收入的一半以上。在业务流程外包方面,公司持续提升大数据、机器学习等核心技术在呼叫系统、影像系统中应用效果,实现更加集约化、IT 化、人工智能化。4)公司继续实施精益化管理,规模优势持续显现。

    国内银行IT 高投入趋势持续,覆盖绝大多数国有银行客户、有望长期受益。1)近年国内商业银行的发展模式从主要依靠规模扩张的粗放模式转化为效率、质量和后台支持能力之间的精细化比拼。为此,各银行纷纷利用信息技术,实行前后台分离,建立集中式后台中心,形成“中心化作业、工业化管理”的集约运营模式,逐渐将呼叫中心业务、数据处理业务等等非核心的高成本业务委托给外包服务商进行处理,使得自身能够专注于核心和增值业务。2)根据IDC 数据统计,2013 年我国银行业IT 投资规模为680.9 亿元,而2019 年上涨到1230.9 亿元,2013-2019 的年均复合增长率达到10.4%。预计银行业未来在金融科技方面的投入仍会继续加大,银行业在信息科技方面的持续投入,将为金融服务外包行业提供有力支撑。3)公司在央行、政策性银行、六家国有大型银行以及股份制商业银行等顶级客户里覆盖率达到95%以上,作为银行IT 外包服务的领军厂商,且收入结构持续优化、毛利率稳步提高,将长期受益于银行IT 高投入趋势。

    风险提示:银行业IT 支出不及预期;监管加强影响金融创新;薪酬成本上涨超预期。
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